Nuestro
banquero central puede decir que en materia de inflación va ganando la batalla,
pero todavía no la guerra.
Eso sí, Don
Agustín Carstens presume que la convergencia de los precios hacia el objetivo
permanente de 3% sigue su curso.
Como todo en la vida: Lo difícil no
es llegar, sino mantenerse.
Si algo
distingue al banco central en los últimos años es que los shocks sobre los precios han sido bien identificados.
Y es por eso
que el Banxico disfruta de esa dosis de credibilidad que los hombres de la
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) desearían tener.
Los bajos niveles
de inflación subyacente, aquella que excluye los precios de los bienes y servicios más volátiles de la economía, dicen que la política monetaria está haciendo su trabajo.
La inflación subyacente es una herramienta de análisis y comunicación que tiene el banco central para ofrecer una mejor aproximación de las presiones inflacionarias en el mediano plazo.
La inflación subyacente es una herramienta de análisis y comunicación que tiene el banco central para ofrecer una mejor aproximación de las presiones inflacionarias en el mediano plazo.
Pero la meta
del 3% es respecto a la inflación general y no en la subyacente.
El
incremento de los precios continúa dentro del límite superior del rango de
variabilidad de entre +/- un punto porcentual establecido en diciembre de 2003.
Las
expectativas de inflación de largo plazo presentan un comportamiento positivo
pero se niegan a bajar de manera más pronunciada.
Aquí está el
reto para Banxico.
Sin
duda, le espera una agenda por demás
interesante en materia de inflación.
Para
Carstens y demás subgobernadores el impacto de la reforma hacendaria en la
trayectoria de la inflación será de manera transitoria y sin efectos de segundo
orden. (Gráfica No.1)
Los miembros
de la Junta de Gobierno de Banxico tienen el pronóstico de que los cambios
tributarios generen un impacto de sólo 40 puntos base en la tasa de inflación.
La incipiente recuperación de la economía puede también ayudar a que los impactos de la reforma hacendaria no sean tan severos.
La incipiente recuperación de la economía puede también ayudar a que los impactos de la reforma hacendaria no sean tan severos.
El próximo
jueves con la publicación del INEGI de los precios al consumidor al mes de
diciembre conoceremos la cifra del 2013.
Se espera un
aumento de los precios al consumidor entre 3.80 y 3.95% para todo el año
pasado.
Otra vez, Banxico incumplirá su meta de inflación de 3%, pero si estará optimista porque
la cifra estará dentro de su rango de variabilidad.
Lo
interesante será observar los datos de inflación de la primera quincena de
enero que INEGI pondrá a disposición el día 23 de este mes.
A partir de
ahí se empezarán a construir los escenarios para el trayecto de la inflación en
el 2014.
Comenzará
también a cuestionarse o validarse el pronóstico del banco central.
Según el
Instituto Central, la tasa de inflación en 2014 se encontrará fluctuando en
alrededor de 3.5% y no se generarán movimientos abruptos.
Será
interesante escuchar a nuestro banquero central sobre el comportamiento de los
precios en los próximos días.
No dude
usted, en que Carstens continuará utilizando el sentido metafórico, ese valioso recurso que ofrece la lengua y que tanto le agrada para hablar
de la realidad económica.
También
habrá señales en el contenido del Programa Monetario de 2014.
Y en los
anuncios de decisión monetaria y las minutas de las reuniones conoceremos con
mayor profundidad la visión del banco central.
Hasta el 14
de mayo, cuando Banxico publique su Informe Trimestral de Inflación del primer
trimestre, donde se pondrá sobre la mesa el panorama.
Es un hecho
que la llamada “cuesta de enero” será una de las más complicadas de los últimos
años.
Si el
escenario presenta riesgos mayores a los estimados, entonces el banco central
utilizará en una primera instancia su estrategia de comunicación para a enviar
mensajes con mayor fuerza para influir en las expectativas.
Los
analistas no esperan movimientos en la tasa de referencia de Banxico.
Los datos
tendrán la última palabra.
2014 empieza
lleno de esperanza y con retos en el horizonte.
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